Investidores buscam títulos dos EUA diante de dúvidas sobre IA

Investidores passaram a reduzir suas apostas no crescimento econômico dos Estados Unidos e a comprar títulos do Tesouro americano, em meio a dúvidas sobre a sustentabilidade dos investimentos em inteligência artificial (IA). A mudança ocorreu após balanços de grandes empresas de tecnologia e apesar de a economia ter crescido acima das previsões no terceiro trimestre.

O rendimento de um título público americano de dez anos, descontada a inflação, caiu para 2,58% nesta semana, o menor nível desde o início de setembro. Os papéis de cinco e 30 anos também recuaram aos níveis mais baixos desde aquele mês. Quando investidores compram títulos, seus preços tendem a subir e os rendimentos, a cair; o movimento costuma refletir maior procura por proteção ou expectativas de crescimento mais moderadas.

A reversão ocorre depois de meses em que indicadores ligados às perspectivas de crescimento levaram a vendas de títulos. Parte dos operadores pode estar buscando proteção temporária enquanto as ações oscilam. Outros investidores veem uma mudança mais duradoura nas avaliações sobre o ritmo da economia e o retorno dos aportes em IA.

A preocupação aumentou após notícias de Meta, Alphabet, Amazon e Intel. O índice Nasdaq 100 caiu 2% nesta semana e entrou em território de correção, depois de perdas nas semanas anteriores. A Alphabet respondeu por uma parcela expressiva da queda: suas ações recuaram 13% na quinta-feira (29), após a companhia informar que o fluxo de caixa livre ficou negativo pela segunda vez em um trimestre desde sua abertura de capital, em 2004.

As quatro empresas ampliaram os investimentos de capital, enquanto a receita começou a perder ritmo em algumas áreas. A combinação reacendeu dúvidas sobre quanto tempo as companhias continuarão destinando grandes volumes de recursos à infraestrutura e ao desenvolvimento de IA e sobre a capacidade de esses gastos se converterem em receitas suficientes.

Os sinais das empresas contrastaram com o dado divulgado pelo Departamento de Análise Econômica dos Estados Unidos na quinta-feira. A economia americana cresceu 3,4% no terceiro trimestre, acima dos 3,2% esperados por economistas consultados pela Bloomberg. Para Priya Misra, gestora de portfólio da JPMorgan Asset Management, os dados não apontam desaceleração, mas os mercados antecipam o futuro: uma revisão das expectativas sobre IA pode levar a uma revisão das projeções de crescimento.

Bill Campbell, gestor de portfólio da DoubleLine, disse que o mercado vinha contando com crescimento forte sustentado pela IA e com algum alívio no Oriente Médio, mas agora reavalia esse cenário. Vincent Reinhart, economista-chefe da BNY Investments, afirmou que a expansão depende excessivamente dos gastos com tecnologia e que essa concentração não se limita aos Estados Unidos.

A discussão envolve também o risco de superaquecimento. Robert Sockin, economista-chefe para os Estados Unidos da PGIM, disse que a probabilidade de recessão estimada pela gestora havia subido de 10% no início deste ano para 20% há um mês e poderia chegar a 25% diante dos acontecimentos recentes. Ele também afirmou que a possibilidade de crescimento forte no próximo ano aumentou, sinalizando que os riscos podem se ampliar nos dois sentidos.

O presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, tentou afastar a ideia de que a força econômica americana esteja concentrada em poucos setores. O banco central manteve os juros inalterados nesta semana. Para Jason Granet, diretor de investimentos e chefe de serviços de crédito da BNY, parte da desaceleração pode refletir uma comparação mais difícil: depois de crescer muito no ano passado, empresas de IA precisam superar uma base elevada. Isso, segundo ele, não significa necessariamente que a economia esteja enfraquecendo.