Anthropic apresenta prospecto de IPO e testa apetite por ações de IA

A Anthropic apresentou na segunda-feira (26) o prospecto para uma oferta pública inicial de ações (IPO), operação que pode levar a empresa dona do chatbot Claude à Bolsa já no próximo mês. Avaliada em US$ 965 bilhões no mercado privado, a companhia pode captar até US$ 100 bilhões e se tornar uma das maiores empresas de capital aberto do mundo, mas a estreia também será observada como um teste para o setor de inteligência artificial (IA).

O prospecto detalha o rápido crescimento da receita e prevê que a Anthropic poderá gastar até US$ 807 bilhões em data centers, chips e computação em nuvem ao longo da próxima década. A empresa não incluiu no documento os resultados do terceiro trimestre, apresentados a investidores neste mês, em San Francisco.

Nesse período, a receita chegou a US$ 16,8 bilhões, 45% acima do trimestre anterior. O avanço foi mais lento que o crescimento de 141% registrado entre o primeiro e o segundo trimestres. A evolução das vendas e a explicação para a desaceleração devem ser acompanhadas por investidores que tentam avaliar se a demanda por serviços de IA continuará sustentando os grandes investimentos em infraestrutura.

Se a expansão menor refletir perda de clientes para a OpenAI, principal rival da Anthropic, ou para modelos de código aberto mais baratos, a demanda geral por IA ainda poderia estar forte. Se a desaceleração indicar que empresas e consumidores estão comprando menos serviços do setor, a reação do mercado pode ser mais ampla. Modelos de IA são sistemas que dão suporte a chatbots e ferramentas capazes de gerar textos, vídeos e códigos.

A oferta é considerada um termômetro para uma cadeia que envolve empresas de tecnologia, fornecedores de computação, fabricantes de chips e companhias de energia. A Anthropic e a OpenAI ocupam posições centrais nessa rede, que recebeu grandes aportes nos últimos anos sob a expectativa de que o uso de inteligência artificial continuaria crescendo. Uma estreia forte poderia impulsionar ações e encorajar outras empresas do setor a abrir o capital; um desempenho fraco poderia reduzir a confiança dos investidores.

A avaliação privada da Anthropic chegou a US$ 965 bilhões, acima da atribuída à OpenAI. No último ano, o interesse pela empresa cresceu também com o Claude Code, ferramenta que auxilia engenheiros de software na escrita de programas. Para atender à procura, a Anthropic firmou contratos de centenas de bilhões de dólares para alugar capacidade computacional do Google, da Amazon e da Microsoft, além de comprar chips da Nvidia e contratar serviços de data centers, incluindo os da Nscale.

Parte dos clientes, porém, passou a buscar alternativas menos caras. Tokens são unidades de dados processadas ou geradas por sistemas de IA e podem servir de base para a cobrança pelo uso desses serviços. A Meta, que projetou gastar até US$ 10 bilhões por ano com a tecnologia da Anthropic, reduziu os desembolsos neste ano após migrar para outros modelos.

O movimento ocorre em meio a dúvidas sobre os custos e o ritmo de expansão da infraestrutura. Amazon, Meta, Google e Microsoft planejam gastar pelo menos US$ 740 bilhões com infraestrutura de IA neste ano, incluindo data centers. Desde 2022, investidores privados aplicaram US$ 1,1 trilhão na Anthropic, na OpenAI e em outras empresas do setor, segundo a PitchBook, que acompanha investimentos.

Os gastos das companhias de tecnologia também elevaram o peso do setor nas Bolsas. As dez maiores ações do índice S&P 500 somam mais de US$ 1 trilhão em valor de mercado, e oito são de empresas de tecnologia. Juntas, representam mais de 40% do índice, ante menos de 20% há uma década. Caso entre no grupo das dez maiores, a Anthropic poderá ocupar o lugar da Berkshire Hathaway ou da Eli Lilly, as únicas empresas não tecnológicas com valor de mercado superior a US$ 1 trilhão.

Há sinais recentes de cautela. O Índice de Semicondutores da Filadélfia caiu 26% desde o pico de junho, patamar que caracteriza um mercado de baixa, definido por uma queda de pelo menos 20% em relação a uma máxima recente. A Microsoft também cancelou um acordo com a provedora de data centers Nscale, e a consultoria Gartner projetou que 80% das chamadas neoclouds — empresas que fornecem capacidade computacional e dados a companhias de IA — poderiam ser obrigadas a encerrar as atividades. Ken Griffin, fundador do fundo de hedge Citadel, afirmou que investidores em IA estavam “quase certamente” em uma bolha.

O desempenho de outras ofertas recentes também pesa na avaliação do mercado. As ações da fabricante de chips Cerebras caíram cerca de 40% em relação ao preço definido na oferta de maio. Os papéis da empresa de infraestrutura de IA Accelevation eram negociados por cerca de um terço abaixo dos US$ 18 fixados em setembro. A SpaceX, que abriu capital em junho, recuou em relação à máxima, mas continuava cerca de 9% acima do preço da oferta.

Banqueiros alertaram empresas de que as avaliações possíveis poderiam ser menores do que as consideradas dois meses antes. David Solomon, presidente-executivo do Goldman Sachs, disse neste mês que o mercado de ofertas públicas estava “totalmente aberto”, mas que empresas que buscassem avaliações próximas às discutidas durante o verão poderiam preferir esperar. A Anthropic não comentou o prospecto.