UBS BB eleva preço-alvo de BBDC4 para R$ 28 e mantém compra

O UBS BB elevou de R$ 24 para R$ 28 o preço-alvo das ações preferenciais do Bradesco (BBDC4) e manteve a recomendação de compra. O novo valor representa potencial de valorização de 30,17% em relação ao fechamento da véspera, segundo o banco, que atribuiu a revisão à perspectiva de juros menores e de um cenário econômico mais favorável.

A instituição aumentou em cerca de 1%, em média, as estimativas de lucro do Bradesco para 2027 e 2028. Para 2026, manteve a projeção em R$ 28,5 bilhões. A avaliação considera a queda recente dos juros dos títulos públicos de dez anos, que levou o UBS BB a reduzir a premissa de custo de capital próprio usada em seu modelo.

Após reunião com a administração do Bradesco, os analistas relataram que a direção vê as tendências atuais do negócio praticamente inalteradas, mas considera possível uma melhora do ambiente macroeconômico. A perspectiva depende, entre outros fatores, de uma eventual mudança nas expectativas fiscais e da redução dos juros.

Na avaliação do UBS BB, juros menores podem favorecer a gestão de ativos e passivos do banco, conhecida pela sigla ALM, e contribuir para a normalização do custo de risco. Esse indicador representa o impacto esperado de perdas com crédito. O banco estima que a combinação desses fatores poderia acrescentar cerca de 100 pontos-base à rentabilidade ao longo do tempo, a partir do segundo semestre de 2027.

A administração, porém, espera que o Produto Interno Bruto (PIB) e o crédito no sistema bancário continuem desacelerando nos próximos trimestres. Por isso, o Bradesco mantém apetite moderado ao risco na concessão de empréstimos. O UBS BB prevê que o custo de risco caia gradualmente de 3,5% em 2026 para 3,2% em 2028.

O relatório também aponta o controle de despesas como um fator para elevar a rentabilidade. A direção disse manter os gastos operacionais sob controle e trabalhar em iniciativas de eficiência, incluindo uma revisão da estratégia para a rede de agências. A expectativa é reduzir a relação entre custos e receitas, mesmo com crescimento mais lento das receitas no curto prazo.

Para o terceiro trimestre de 2026, o UBS BB projeta lucro de R$ 7,2 bilhões, alta de 2% ante o trimestre anterior. O resultado, segundo a estimativa, deve contar com contribuição da margem com clientes e do controle de custos. A qualidade dos ativos ainda pode mostrar indicadores de inadimplência pressionados, em parte por atrasos temporários em carteiras de programas como Pronampe-FGO.

A revisão das projeções também considera o aumento de capital de R$ 10 bilhões, com conclusão prevista para outubro de 2026. O banco elevou em cerca de 90 pontos-base as premissas de crescimento do crédito para 2027 e 2028. Para a margem com mercado, estima R$ 2,4 bilhões em 2026, R$ 2,8 bilhões em 2027 e R$ 4,2 bilhões em 2028.

As ações preferenciais BBDC4 são diferentes das ordinárias BBDC3: as preferenciais dão prioridade no recebimento de dividendos, enquanto as ordinárias asseguram direito a voto. O preço-alvo citado pelo UBS BB refere-se especificamente a BBDC4; a avaliação não apresenta um preço-alvo para BBDC3 nem uma projeção de dividendos.