Firmus cancela IPO de US$ 5 bilhões na Austrália e busca capital privado

A australiana Firmus cancelou nesta sexta-feira (9) uma oferta pública inicial de ações (IPO, na sigla em inglês) de US$ 5 bilhões, que seria realizada na Austrália. A empresa de centros de dados para inteligência artificial (IA), apoiada pela Nvidia, disse que buscará recursos em uma rodada privada e avaliará alternativas para acessar mercados internacionais de ações.

A oferta previa a venda de papéis por 11 dólares australianos cada, o que atribuiria à Firmus valor de mercado de US$ 30,6 bilhões. Esse montante seria quase o triplo da avaliação de US$ 10,5 bilhões alcançada pela companhia em uma rodada de captação no início de agosto. A empresa chegou a considerar reduzir o preço, mas optou por abandonar o IPO.

Em carta aos acionistas, os cofundadores Oliver Curtis e Tim Rosenfield disseram que a captação privada deve apoiar a próxima fase de expansão. Eles afirmaram que a Firmus continuará a analisar opções que ajudem a financiar o crescimento e a posicionar a companhia para o futuro. A empresa não comentou se pretende buscar uma listagem na Nasdaq, nos Estados Unidos.

O IPO seria a segunda maior oferta inicial de ações da história da Austrália e a quarta maior do mundo neste ano, atrás das operações de SpaceX, CXMT Corp e Cerebras Systems, segundo dados da Dealogic. O cancelamento ocorre em um momento em que investidores avaliam com mais cautela as projeções de negócios ligados à IA e os custos para construir a infraestrutura necessária.

A Firmus projeta e opera centros de dados modulares voltados ao processamento de IA, com sistemas próprios de energia e refrigeração. Atualmente, tem dois centros alugados em operação, em Melbourne, na Austrália, e em Cingapura. A empresa planeja construir mais cinco unidades na região da Ásia-Pacífico. Uma minuta do prospecto previa que os centros poderiam gerar US$ 5 bilhões em lucro anual em até cinco anos.

A capacidade de executar esse plano e transformar os investimentos em retorno esteve entre as preocupações dos investidores. A empresa não tinha histórico de construção de centros de dados de IA em larga escala, e seu volume de dívida também pesou na avaliação. Analistas que trabalhavam para os coordenadores da oferta estimavam a dívida em cerca de US$ 30 bilhões; somada ao valor de mercado projetado, ela levaria o valor total da companhia a aproximadamente US$ 60 bilhões.

A demanda inicialmente parecia suficiente para cobrir a oferta, mas investidores começaram a retirar ordens na quarta-feira. A mudança ocorreu depois que Greg Boorer, diretor-presidente da CDC Data Centres, afirmou em um podcast que não estava mais em andamento o plano de desenvolver, com a Firmus, fábricas de IA com capacidade de 1,6 gigawatt. O projeto estava ligado a um acordo de 73 bilhões de dólares australianos para desenvolver centros de dados.

Outro fator citado por investidores foi a possibilidade de acionistas atuais venderem mais da metade de suas ações já no primeiro dia de negociação. As regras de bloqueio, que normalmente limitam por um período a venda de papéis por investidores existentes, poderiam aumentar a oferta de ações disponíveis logo após a estreia e pressionar o preço. A Firmus também enfrentou dúvidas sobre a avaliação elevada em relação ao estágio de execução de seus projetos.

A companhia tem apoio de investidores e empresas ligados ao setor de tecnologia, entre eles Nvidia e Coatue Management, além de Blackstone e Jane Street. A Nvidia é uma das principais fornecedoras de chips usados em sistemas de inteligência artificial. A participação de investidores conhecidos, porém, não foi suficiente para manter a oferta diante das dúvidas sobre dívida, expansão e retorno financeiro.

A gestora Ten Cap, Jun Bei Liu, afirmou que o caso mostra uma atenção maior à viabilidade econômica dos investimentos em IA, mas disse que não o considera o início do fim das apostas no setor. Oscar Oberg, da Wilson Asset Management, investidora da Firmus desde o ano passado, classificou o cancelamento como decepcionante e disse que o mercado já havia sinalizado uma mudança de opinião sobre a operação.

A Firmus informou que buscará capital nos mercados privados. A Bloomberg informou que a empresa estudava captar até US$ 3 bilhões com investidores atuais, mas a companhia não comentou esse valor nem detalhou os próximos passos. O IPO havia sido coordenado por Bank of America, JPMorgan, Morgan Stanley e pela corretora australiana Morgans.